每至阛阓底部宿舍 自慰，投资者的各别就无比巨大。

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有的东说念主越来越烦燥，越来越悲不雅，离阛阓越来越远。

有的东说念主越来越积极，越来越笃定，弥远刚烈的买入并持有。

张坤彰着是后者。

2024年基金半年报里，张坤以荒凉精深但信息含量很大的翰墨，叙述对阛阓的认识，

他亦重提芒格和费曼，讲演他们的病笃名言。

虽然，还有他颇有看点的投资组合。

这，不止为这个明星基金司理公开的“底部示范课”。

若何面对需求不及的寰宇

张坤本期的不雅点，重心讲演了几层兴味。

第一层：化繁为简，搪塞需求不及的寰宇。

他说：在需求不及的情况下，越来越多的行业出现了竞争加重和全体盈利才略着落的情况。一些企业濒临的窘境，正如想要不雅看一场汜博的沿街上演，就不得不踮起脚尖，而很快，其他东说念主也王人徐徐踮起了脚尖，尽管累得确实抽筋，却如故很丢丑到想看的上演。

东说念主们频频倾向于注意复杂的东西，不屑于可想而知的东西，觉得它们太过随心。事实上，投资与奥运跳水比赛的计分心情并不相通，难度扫数并不病笃。

若何作念出可接续的投资

第二层兴味，难度不会带来更高收益。

他说：能正确投资一家有着单一告捷因素、随心易懂何况可经久保持下去的公司，与投资一家有着多项竞争变量且复杂难解的公司比拟，即使后者照旧资格精良而深切的分析，两者的报恩难言孰优孰劣。

转头历史上我方所作念过的判断，在试图跨“七尺高栏”时比试图跨“一尺高栏”时容易犯错。

轮廓上述两次兴味，张坤是想说，在这个不细则的期间，不需要去追求商议过于复杂、不细则性太多的企业，主持少数有细则性往常的地点更具机灵。

若何提高我方的展望准确率

东说念主老是高估我方宿舍 自慰，若何客不雅的评估我方的准确率呢？

张坤说：作念展望时，弥远王人不应该健忘“基础比率”犀利常坚强的展望器具。

其履行是，咱们我方并不比其他东说念主强若干。若是这件事本人很难，别东说念主作念这件事的失败概率很大，那么我方作念这件事最有可能出现的成果亦然失败。

正如芒格所说，垂纶的两条原则是：第一，在有鱼的地方垂纶；第二，记取第一条。

若何不被厚谊傍边

在阛阓参加低谷时，亦然多样及其的投资厚谊、认识容易生成之时。

张坤说，在梳理投资逻辑时，若是对一些病笃的问题产生徬徨，反复想考仍然难以得出谜底时，对我方古道是十分病笃的。

正如费曼说的，第一原则是不要骗我方，因为你我方是最容易被骗的东说念主。

就投资而言，东说念主们应该羁系的不是我方到底知说念若干，而是省略昭着地界定出哪些是我方不知说念的。当作投资东说念主，只消意志我方、了解我方，才能像旁不雅者相同厚重地看待我方的一言一转。

一环扣一环，其实，张坤是在对底部的投资者，对周围的东说念主，讲演底部的“自处之说念”。

“重仓”什么？

然后是更精彩的部分，考虑到基金半年报会尽量多的走漏基金持仓，那么张坤在底部究竟看好什么？又新增买入什么呢？

领先，咱们温习一下，此前在二季报就照旧出现的重仓股地点，它们包括：

腾讯、阿里巴巴、茅台五粮液泸州老窖洋河等白酒股、中海油、普拉达、台积电等。

除此除外，他在半年报中刚还显现出了什么持仓呢？

新增医疗事业和器械

张坤在这本事还布局增持了不少个股。

以他最代表性的基金易方达蓝筹蓝筹为例，增持较多的即是医疗事业和器械股。

典型代表是：迈瑞医疗、鱼跃医疗等。

迈瑞医疗算是张坤的“旧爱”，但上一次出当今易方达蓝筹的如期陈诉中，如故2021年年报。这一次，算是再行从“冷宫”寻回。

与上一轮持股时比拟，迈瑞有比较大的回撤（下图）。

而鱼跃医疗则是张坤初次有公开持股信息，后者是一家家具线浩繁的医疗器械公司。

但不同于迈瑞医疗致力于成为普及医疗机构全体诊治才略的决策商，鱼跃医疗似乎在家用医疗器械更出名。

消耗“旧爱”快速买回

第二批是消耗品，典型代表是伊利股份，欧派家居。

伊利股份曾在易方达蓝筹2023年被清仓（年报累计卖出第1名），但又在2024年上半年被再行买回（半年报累计买入第1名）。

咱们猜测，张坤对伊利本人的基本面判断应无太多变化，影响生意判断的可能如故估值和股价。

而新入“腰部持仓”名单的欧派家居，彰着也属于大消耗的畛域。

半导体、半导体、如故半导体

另外，张坤照管的QDII基金十分宠爱半导体的布局，这点可能挺让东说念主不测。

易方达亚洲精选是张坤这另一面的主要表示平台。

这只基金的“电子科技”含量很高，包括台积电、三星，以及一堆腰部持股。

后者包括，此前就持有的KLA、微软，中报还能看到Applied Materials Inc、日蟾光投资控股股份有限公司、SK Hynix Inc。后三家企业王人与半导体关系。

能在这个时候宿舍 自慰，看到张坤的操作和坦诚不雅点，不得不说，如故颇有启发的。

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